Giá dầu giảm mạnh báo hiệu nguy cơ dư cung trở lại
Vĩ môGiá dầu Brent đã xóa sạch mọi mức tăng trong giai đoạn xung đột, rơi về gần 70 USD/thùng, báo hiệu nguy cơ dư cung quay trở lại chỉ vài tuần sau khi giới lãnh đạo ngành còn lo ngại tồn kho toàn cầu xuống thấp nguy hiểm. Thị trường dầu thô vật chất đang suy yếu nghiêm trọng nhất kể từ đại dịch Covid, đảo ngược hoàn toàn bức tranh khan hiếm trước đó.
Làn sóng cung tràn ra thị trường đến từ việc hơn 60 triệu thùng dầu mắc kẹt tại eo biển Hormuz được giải phóng sau khi Mỹ và Iran ký biên bản ghi nhớ vào giữa tháng 6. Xuất khẩu của Ả Rập Xê Út và UAE đã phục hồi gần mức trước xung đột nhờ bảo vệ quân sự của Mỹ và các đường ống dẫn dầu thay thế. Dầu Iran cũng được tự do giao dịch trở lại sau khi Mỹ miễn trừ lệnh trừng phạt. Cùng lúc đó, Mỹ vẫn tiếp tục xả hàng triệu thùng dầu mỗi tuần từ kho dự trữ chiến lược trong đợt xả kỷ lục 400 triệu thùng.
Trong khi nguồn cung ồ ạt quay lại, đầu ra hấp thụ lớn nhất là Trung Quốc lại vắng bóng. Natasha Kaneva, Trưởng bộ phận nghiên cứu hàng hóa tại JPMorgan Chase, nhận định lượng dầu rời eo biển Hormuz ngày càng không có nơi nào để đi ngoại trừ Trung Quốc, nhưng nước này không mua. Các nhà phân tích của Citigroup cũng xác nhận người mua Trung Quốc vẫn vắng mặt rõ ràng, cảnh báo nếu nhu cầu không quay lại, số thùng dầu gia tăng sẽ làm trầm trọng thêm tình trạng dư thừa.
Dù vậy, đà suy yếu của thị trường vật chất có thể không kéo dài. Lượng dầu mắc kẹt được giải phóng chỉ tạo cú hích nguồn cung nhất thời. Sản lượng OPEC tháng 6 vẫn thấp hơn 28% so với tháng 2, theo khảo sát của Bloomberg. Thị trường sản phẩm dầu mỏ lại đang tích cực hơn khi giá dầu diesel tương lai tại châu Âu cao hơn dầu thô gần 50 USD/thùng do lo ngại xuất khẩu Nga sụt giảm, còn tồn kho xăng Mỹ thấp hơn đáng kể so với trung bình theo mùa. IEA cũng cho biết việc xả kho dự trữ chiến lược sẽ chậm lại và gần như dừng trong tháng tới.
Biến số với thị trường giờ đây phụ thuộc vào ba yếu tố: thỏa thuận Mỹ-Iran có duy trì được không, OPEC+ có sẵn sàng hạn chế phục hồi sản xuất để bảo vệ giá hay không, và nhu cầu từ Trung Quốc. Jorge Leon của Rystad Energy nhấn mạnh thách thức thực sự sẽ đến khi dòng chảy bình thường hóa và OPEC+ phải chuyển từ bổ sung dầu sang bảo vệ thị trường. Với nhà đầu tư, tín hiệu dư cung hiện tại đang đè nặng lên giá dầu, nhưng triển vọng Trung Quốc quay lại mua mạnh khi giá xuống thấp, cùng với nguồn cung nhất thời cạn dần, có thể tạo ra điểm cân bằng mới trong ngắn hạn.